Widersprüchliche Handelsindikatoren

Contrarian BREAKING DOWN Contrarian Contrarian investiert auch Wertpapiere mit niedrigem PE-Verhältnis. Für mehr auf Indikatoren, die Contrarians überwachen, überprüfen Sie den Artikel Warum ist das Disparity-Index-Indikator wichtig für contrarian Investoren Contrarian investieren ist eine Art von Anlagestrategie, die durch den Kauf und Verkauf gegen das Korn der Investor Stimmung während einer bestimmten Zeit zu unterscheiden. Ein konträrer Investor tritt auf den Markt, wenn andere sich negativ damit befassen und der Wert niedriger ist als sein intrinsischer Wert. Wenn es ein übergreifendes pessimistisches Gefühl auf einer Aktie gibt, hat es die Möglichkeit, den Preis so niedrig zu senken, die Stürze und Risiken der Unternehmensaktie sind übertrieben. Herauszufinden, welche notleidenden Aktien zu kaufen und zu verkaufen, sobald das Unternehmen erholt sich, so dass der Aktienwert steigt, ist das wichtigste Spiel für contrarian Investoren. Dies kann dazu führen, dass die Gewinne der Wertpapiere viel höher als üblich sind. Allerdings kann zu optimistisch auf hyped stocks können die entgegengesetzte Wirkung haben. Viele contrarians haben die Ansicht des Marktes als ewiger Bärenmarkt. Dies bedeutet nicht unbedingt, sie sehen den Markt als negativ, sondern halten eine gesunde Skepsis, wie bestimmte allgemeine Investoren über den Markt fühlen. Überhöhte Bewertungen können zu möglichen Tropfen führen, wenn die Erwartungen der Anleger nicht funktionieren. Die Prinzipien der Investitionstätigkeit können auf einzelne Bestände, eine Branche als Ganzes oder sogar ganze Märkte angewendet werden. Ähnlichkeiten mit Value Investment Contrarian investieren ist vergleichbar mit Value Investing, da sowohl Value als auch Contrarian Investoren nach Preisunterschieden zwischen den Investments Ausschau halten, wenn eine Anlageklasse auf dem aktuellen Markt unterbewertet ist. Viele berühmte Wert-Investoren sehen, gibt es eine feine Linie zwischen Value Investing und Contrarian Investitionen, da sie für unterbewertete Wertpapiere suchen, um einen Gewinn abhängig von der Lektüre der aktuellen Marktstimmung zu machen. Ein wesentlicher Unterschied ist die Bedeutung des PE-Quotienten in der Wertschöpfung im Gegensatz zu konträren Investoren, die dies berücksichtigen, aber auch versuchen, die qualitative Bedeutung des Marktes, der Medienkommentar, Analystenprognosen und Handelsvolumen beinhaltet, zu lesen. Beziehung zu Behavioral Finance Contrarians auch berühren eine Menge von Grundprinzipien in der Verhaltensfinanzierung enthalten. Einige Verhaltensfinanzierung Ideen sind die der Investoren als Kollektiv und ihre Interaktion mit Trends. Zum Beispiel, wenn eine Aktie wurde schlecht durchführen, wird es auf diese Weise für einige Zeit bleiben, zusammen mit einem sicheren starken Bestand auch so bleiben. Contrarian Trader Contrarian Handel ist ein Investment-Stil, der gegen vorherrschende Markttrends durch den Kauf von Vermögenswerten geht, die Sind schlecht und verkaufen dann, wenn sie gut funktionieren. Ein konträrer Trader glaubt, dass die Leute, die sagen, dass der Markt steigt, dies nur tun, wenn sie voll investiert sind und keine weitere Kaufkraft haben. An diesem Punkt ist der Markt auf einem Höhepunkt. Auf der anderen Seite, wenn die Menschen einen Rückgang vorherzusagen, haben sie bereits ausverkauft, an welcher Stelle der Markt nur steigen kann. Contrarian-Anleger neigen dazu, verschiedene Stimmungsindikatoren zu verwenden und insbesondere solche, die Wertpapiere mit einem niedrigen PE-Quotient hervorheben. Setzen Sie einfach - wenn Sie die Herde folgen, werden Sie zum Schlachthof geführt werden. Kontrahenten werden begeistert, wenn ein ansonsten gutes Unternehmen einen scharfen, aber unverdienten Kursrückgang hat. Sie schwimmen gegen die aktuelle, und davon ausgehen, der Markt ist in der Regel falsch an den beiden extremen Tiefen und Höhen. Je mehr Preise Schaukel, desto mehr fehlgeleitet glauben sie den Rest des Marktes zu sein. Die Grundlagen der Contrarian Trading-Strategie Die Contrarian Traders-Strategie ist nicht so einfach wie die Gegenüberstellung der Öffentlichkeit weit verbreitete Sicht - der Trend ist Ihr Freund Thema. Eine Aktie, die höher und höher für eine längere Zeit geht wird natürlich gewinnen eine Menge positive Stimmung - das bedeutet nicht, dass ein konträrer Investor sofort hasst diese Aktie. Gehen gegen die Preisentwicklung ist immer eine harte Art zu spielen. Es geht darum, Aktien zu suchen, bei denen die Stimmung dem etablierten Trend entgegensteht. Mit anderen Worten: Der Konträr sucht nach Aktien, die trotz eines erheblichen Pessimismus steigen. Der Grund für diese Strategie ist, dass der Pessimismus zeigt eine Menge von Investoren haben diese Bestände zu vermeiden, und sind daher am Rande sitzen. Wenn diese Aktie weiter anhält, dann wird sich die Stimmung an einem gewissen Punkt ändern, und das Nebenerwerbsgeld beginnt (hoffentlich auf einmal) in diesen Bestand zu fließen, wodurch er in kurzer Zeit höher steigt. Die schnelle und wütende Kundgebung ist besonders vorteilhaft für diejenigen, die konträren Optionen Händler sind. Indikatoren für den konträren Investor Contrarian Trader ständig überwachen die Märkte und lesen Sie über Aktien, die ein Gefühl für die Stimmung bietet. Es hilft auch, Stimmung zu quantifizieren, und dies kann auf verschiedene Weise geschehen: Analystenbewertungen sind zum Beispiel ziemlich einfach. Analysten geben eine Buyholdsell-Empfehlung für Aktien, je nachdem, was sie denken, Investoren tun sollten. Wenn eine Aktie trekking höher ist, hat aber wenig bis keine Kaufempfehlungen, dann das Potenzial gibt es für Upgrades - die können die auf der Seitenlinie beeinflussen, um die Aktie zu kaufen. Shorting eine Aktie oder Kauf Put-Optionen sind zwei Möglichkeiten für die Anleger zu profitieren, wenn eine Aktie fällt im Preis. Daher sind die Überwachung der Veränderungen in kurzen Zinsen und die Menge der Put-Kauf sind Möglichkeiten, um negative Stimmung auf eine Aktie zu quantifizieren. Wenn theres eine große Menge dieser negativen Wetten auf die Aktie gelegt wird, während seine immer noch immer höher und höher, dann ein contrarian Trader kann davon ausgehen, dass es erhebliche Nebenerwerb Geld, das noch eingesetzt werden kann, um die Rallye gehen. Das Pendel zum Erfolg Es besteht die Tendenz, dass Anleger dem Short-Termismus unterliegen und auf ihre Emotionen und nicht auf die Vernunft einwirken. Das Pendel der Investitionsgefühle wechselt ständig zwischen Furcht und Gier hin und her, und viele dieser Stimmungsindikatoren werden mit dem Ziel entworfen, Emotionsextreme zu erfassen. Das Konzept der Massenhysterie ist nichts Neues. Baron Rothschild. Ein britischer Edelmann des 18. Jahrhunderts und Mitglied der Rothschild Bankfamilie, wird mit dem Sprichwort kreditiert, dass die Zeit zu kaufen, wenn theres Blut in den Straßen ist. Er sollte es wissen. Rothschild machte ein Vermögen in der Panik, die der Schlacht von Waterloo gegen Napoleon folgte. Aber das ist nicht die ganze Geschichte. Das ursprüngliche Zitat wird angenommen, zu kaufen, wenn theres Blut in den Straßen, auch wenn das Blut ist Ihre eigene. Dies ist konträr investieren in seinem Herzen - die stark behaupteten Glauben, dass die schlechteren Dinge auf dem Markt erscheinen, desto besser sind die Chancen für den Gewinn. Einige konträren Stimmungsindikatoren Sentiment-Umfragen - wie die American Association der einzelnen Anleger wöchentliche Umfrage und der Advisors Sentiment Index, durchgeführt von Investors Intelligence. Put-Call Ratio - Dies ist ein weit verbreitetes Verhältnis, das das Handelsvolumen von bearish-Put-Optionen misst, um Call-Optionen zu bullisieren und wird verwendet, um die allgemeine Stimmung des Marktes zu messen. Volatility Index (VIX) - Die VIX-Indikator - oder Fear-Gauge-Berechnung berechnet Eingaben aus verschiedenen Call - und Put-Optionen, um eine Annäherung der impliziten Volatilität des SampP 500 Index für die nächsten 30 Tage zu schaffen. Strategische Stimmungsindikatoren Kurze Zinsen - Je höher der Anteil der kurzgeschlossenen Aktien, desto größer wird die aufgestockte Kaufnachfrage in der Zukunft. Fund Flow Daten - Die Richtung der Investment Dollars fließen in und aus der Investmentfonds können einige Perspektive auf die Psychologie der Massen. Die Händler Reaktion - Aktionen sprechen viel lauter als Worte. Indikatoren, die auf Meinungen, Umfragen und technischen Analysedaten basieren, können sehr subjektiv sein, daher sollte die Konzentration auf jene Indikatoren konzentriert werden, die das tatsächliche messbare Investorenverhalten (dh Put-Call, VIX, Short Interest, Fund Flow und andere handlungsorientierte Handelsmetriken) erläutern ). Zynga-Aktie fiel 12 von August 2012 bis August 2013, erlebt einige wilde Preisschwankungen im Jahr 2013 hatte einen Spät-Juli 2013 Folie auf den Fersen eines Management-Shake-up, die die Aktie stolperte unter seinem 10-Tage gleitenden Durchschnitt, Im August 2013 stieg das Eigenkapital in den 200-Tage-Durchschnitt. Auch die Analysten von Stifel Nicolaus haben ihre Gewinnschätzungen für Zynga Inc. gesenkt, um die schwächeren Grundlagen des Online-Social-Gaming-Unternehmens auf der Basis seiner Performance im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2013 zu zeigen. Jedoch von einer contrarian Händlerperspektive zeigte Zynga eine definitive Botschaft, dass der Vorrat in den folgenden 12 Monaten nach August 2013 verdoppelt wird, da er positive Punkte hatte, wie: Ein Groupon-ähnliches Wendegefühl, angeheuert ein 8-Jähriges Veteran von Microsoft Had 65 der Marktkapitalisierung in bar ab August 2013 Können Contrarian Trader erfolgreich sein Die kurze Antwort ist ja, aber es erfordert ein Verständnis von drei Dingen: diese Meinung und Aktion sind zwei verschiedene Dinge, die Trends sind, wo das Geld ist , Und dass eine Preisbestätigung für jede Stornierung erforderlich ist. Die kontradiktorischen Händler müssen erkennen, dass es zwischen Meinungsbildung und Handeln einen Unterschied geben und geben kann und dies zu einer unterschiedlichen Meinung über das Ergebnis der Stimmungsindikatoren führt. Wenn der Markt steigt und sie glauben, dass sie schließlich zusammenbrechen, müssen sie nicht auf diese Meinung jetzt handeln. Meinung kann von dem, was derzeit läuft, getrennt werden - dies wird ihnen ermöglichen, durch den Handel mit dem Markt jetzt zu profitieren, anstatt zu glauben, ihre Meinung sollte zu diesem Zeitpunkt Recht. Meinung und Emotionen können Chaos auf die Rentabilität des Handels bringen, vor allem, wenn Händler sehr starke Meinungen oder Emotionen entwickeln. Dies ist, wo es zwingend erforderlich ist, einen Handelsplan zu entwerfen, bevor sie mit dem Handel beginnen. Risiken des kontradiktorischen Handels Es besteht die Gefahr von Investitionsrisiken. Während die renommiertesten Investoren auf der Strecke großes Geld auf die Strecke geschwommen haben, gegen den Strom der gemeinsamen Meinung schwammen und an die Spitze kamen, führten sie auch einige ernsthafte Untersuchungen durch, um sicherzustellen, dass die Menge tatsächlich falsch war und wahrscheinlich studierte viele Stimmungsindikatoren . Also, wenn eine Aktie nimmt einen Nosedive, dies tut nicht auffordern, eine contrarian Trader in eine sofortige Bestellung zu stellen, sondern um herauszufinden, was die Aktie getrieben hat, und ob der Rückgang im Preis gerechtfertigt ist. Technische Indikatoren und Charting-Muster über die Jahre haben technische Analysten Hunderte von technischen Indikatoren entwickelt und festgestellt Dutzende von Chart-Muster, die sie zu helfen, sie Prognose zukünftiger Preisänderungen. Während wir sie nicht beschreiben oder gar auflisten können, können wir sie auf der Grundlage der Natur der Irrationalität kategorisieren, die wir den Märkten zuordnen. Die Konsolidierung aller Irrationalitäten, die auf die Finanzmärkte zurückzuführen sind, haben wir fünf Gruppierungen geschaffen: Marktteilnehmer reagieren auf neue Informationen: Wenn dies wahr ist, steigen die Preise zu sehr auf eine gute Nachricht und fallen zu viel auf schlechte Nachrichten, die Sie auf contrarian ziehen würden Indikatoren, die Ihnen helfen, die Richtung zu messen, in der die Menge geht und dagegen zu gehen. Die Marktteilnehmer sind langsame Lernende: In vielerlei Hinsicht ist dies das polare Gegenteil der ersten Gruppierung. Wenn Investoren langsame Lernenden sind, werden die Preise auf neue Informationen reagieren und Sie würden erwarten, dass die Kursentwicklung anhält und Impulsstrategien verwendet, die die Marktrichtung beurteilen und sich damit bewegen würden. Investoren ändern ihre Meinung oft und oft irrational, was zu erheblichen Veränderungen in Nachfrage und Angebot, wodurch die Preise zu bewegen. Wenn Sie glauben, dass dies der Weg Märkte funktionieren, würden Sie technische Indikatoren und Charting-Muster verwenden, um diese Verschiebungen zu erkennen. Es gibt eine Gruppe von Investoren, die Märkte führen, und herauszufinden, wann und was sie kaufen und verkaufen kann eine nützliche führende Indikator für zukünftige Preisbewegungen bieten. Wenn dies ist, was Sie glauben, über Märkte, würden Sie verfolgen den Handel dieser führenden Investoren und versuchen, ihnen zu folgen. Es gibt externe Kräfte, die Regulierung auf und ab Bewegungen in Märkten, die Grundlagen und Anlegerpräferenzen zu überschreiben. Technische Indikatoren und Chart-Muster, die bis zu sehen, ihre größeren Zyklen in Aktienkurse können wir uns vor anderen Investoren zu ermöglichen. Innerhalb jedes können wir verschiedene technische Indikatoren betrachten, die wir weitgehend in drei Gruppen Preisindikatoren, die auf vergangene Preisbewegungen, Volumenindikatoren, die auf Handelsvolumen und Stimmung Indikatoren, die qualitative Maßnahmen, wie bullish oder bearish Investoren Fühlen über Aktien. Märkte Überreaktion - Contrarian Indikatoren Es gibt viele Praktiker und einige Ökonomen, vor allem in der Verhaltens-Schule, die glauben, dass Investoren überreagieren zu neuen Informationen. Dies wiederum kann Muster in Aktienkurse schaffen, die von Anlegern genutzt werden können, um überraschende Renditen zu erzielen. In diesem Abschnitt betrachten wir einige der Indikatoren, die wir als konträr bezeichnen, die von Analysten entwickelt wurden, die diese Ansicht abonnieren. Die Grundlagen für Überreaktion und Implikationen Warum würden Märkte auf neue Informationen reagieren Einige Forscher in der experimentellen Psychologie deuten darauf hin, dass Menschen neigen dazu, die jüngsten Informationen zu überladen und Untergewichtung früherer Daten bei der Überarbeitung ihrer Überzeugungen, wenn sie mit neuen Informationen konfrontiert. Andere argumentieren, dass einige Investoren neigen zu Panik, wenn sie mit neuen Informationen konfrontiert, und dass sie den Rest des Marktes mit ihnen. Als Beweis könnten Sie auf den starken Beweis von Preisumkehrungen über lange Zeiträume hinweisen, die wir in diesem Kapitel vorgestellt haben. Wenn die Märkte überreagieren, folgen große Preisbewegungen in einer Richtung von großen Kursbewegungen in die entgegengesetzte Richtung. Darüber hinaus, desto extremer die ursprüngliche Preisbewegung, desto größer wird die spätere Anpassung werden. Wenn die Märkte überreagieren, scheint der Weg zum Investitionserfolg klar zu sein. Sie kaufen Vermögenswerte, wenn andere am meisten bearish sind und verkaufen, und verkaufen Vermögenswerte, wenn andere Investoren sind die meisten optimistisch und kaufen. Wenn Ihre Annahme über die Überreaktion des Marktes richtig ist, werden Sie überraschende Renditen erzielen, während sich die Märkte im Laufe der Zeit korrigieren. Technische Trading-Regeln auf der Grundlage von Contrarian-Stellungnahme Es gibt eine Reihe von Indikatoren, einige auf der Grundlage der Preisgestaltung, einige auf der Grundlage des Handelsvolumens und einige auf Marktansichten, die entwickelt, um Ihnen ein Gefühl der Markt Richtung. Das Ziel ist, nicht der Marktrichtung zu folgen, sondern gegen sie zu gehen, und dies sind konträre Indikatoren. Wir werden drei weit verbreitete Indikatoren in diesem Abschnitt, die jeweils auf eine andere Teilmenge von Investoren konzentriert. Trades, die in Losen kleiner als ein 100 sind, werden ungerade Lose genannt und werden normalerweise von den kleinen Investoren gebildet. Es gibt Datendienste, die die Anzahl der ungeraden Charts sowohl kauft als auch verkauft - in einzelnen Aktien und auf dem Markt. Als kleine Investoren werden begeistert über eine Aktie, kauft ungerade Menge Erhöhung relativ zu verkauft. Wenn sie pessimistisch werden, tritt das Gegenteil ein. In dem Ausmaß, dass Sie kleine Investoren als eher zu reagieren, um auf Informationen zu reagieren, würden Sie verkaufen, wie ungerade Menge Kauf steigt und kaufen als seltsam viel verkaufen Rückgang. Aber was ist, wenn Sie glauben, dass es institutionelle Anleger, die Panik und nicht kleine Investoren schließlich sind große Preisbewegungen in der Regel durch institutionelle Kauf und Verkauf verursacht. Anstatt von einzelnen Händlern. Es gibt Indikatoren, die die Bestände verfolgen, die Institutionen verkaufen und kaufen, mit dem Ziel, das Gegenteil zu tun. Es gibt auch Indikatoren, die den Prozentsatz der Investmentfonds-Portfolios, die in Geld und in der Nähe von Geldanlagen investiert verfolgen, ein guter Indikator, wie bullish oder bearish Investmentfonds-Anleger sind. Wenn Investmentfonds optimistisch sind über den Markt, Bargeldbestände tendenziell fallen, während Bargeldbestände ansteigen, wenn sie pessimistischer werden. Wenn Sie glauben, dass Investmentfonds-Manager zu reagieren, würden Sie kaufen, wenn sie bearish und verkaufen, wenn sie bullish sind. Schließlich könnten Sie bei Investitionsberatern, die behaupten, die Zukunft geglaubt haben zu suchen. Anlageberatungsdienstleistungen haben oft ihre Listen der begehrtesten und am wenigsten wünschenswerten Bestände. Value Line und Standard und Poors kategorisieren Bestände in Klassen basierend auf ihrer wahrgenommenen Attraktivität als Investitionen. Im Einklang mit der Vorstellung, dass der Markt in der Regel falsch ist, würden Sie verkaufen die Aktien, dass Investitionsberater sind die meisten bullish auf und kaufen die Aktien, wo sie am meisten bearish sind. Shifting Demand Technische Analysten argumentieren oft, dass die größten Gewinne an dem gemacht werden, was man als Flexionspunkte für eine Verschiebung der Preisentwicklung von positiv nach negativ oder umgekehrt bezeichnen kann. Da der Preis letztlich von Nachfrage und Angebot bestimmt wird, suchen Analysten oft nach Frühindikatoren von Nachfrageschwankungen, vor allem, wenn sie meine Emotionen und nicht die Grundlagen verursachen. Wenn sie Erfolg haben, werden sie Geld verdienen. Die Basis für die Verlagerung von Nachfrage und Implikationen Grundlage für das verlagernde Nachfrageargument ist, dass Nachfrageverlagerungen Preisänderungen bewirken und dass diese Nachfrageverlagerungen oftmals keine Basis in ökonomischen Fundamentaldaten haben. Die anekdotische Evidenz scheint diese Ansicht zu vertreten. Die Märkte bewegen sich oft ohne erkennbaren Grund, und die Volatilität der Aktienkurse scheint die Volatilität des zugrunde liegenden Werts deutlich zu überschreiten. Die empirische Evidenz stützt auch die Ansicht, dass die Preise volatiler sind als der fundamentale Wert. Shiller verglich die Aktienkursbewegungen im Laufe der Zeit zu Bewegungen des Barwerts der Dividenden (die er als Maßstab für den Grundwert betrachtete) und schloss, dass die Aktienkurse deutlich volatiler waren (Abbildung 7.14). Abbildung 7.14: Sind Märkte zu volatil Geglättet Linie ist der aktuelle Wert der Dividenden, während die volatile Linie stellt die SampP 500. Es sollte jedoch darauf hingewiesen werden, dass weder die anekdotischen Beweise noch Shillers Studie schlüssig beweist emotionale Volatilität, In der Tat haben einige Forscher argumentiert, dass, wenn der Wert Einer Aktie auf Erwartungen beruht, können kleine Nachrichtenmeldungen zu großen Verschiebungen der Erwartungen und der Aktienkurse führen. Technische Handelsregeln, die darauf abzielen, die Verlagerungsnachfrage zu erkennen Es gibt zahlreiche Preisbildungsmuster und Indikatoren, die die Chartisten behaupten, eine Vorwarnung über die veränderte Nachfrage zu geben. Wir werden hier vier breite Maßnahmen erörtern. Die ersten beziehen sich auf den gesamten Markt und messen die Breite des Marktes durch die Betrachtung der Anzahl der Vorräte, die im Vergleich zu denen, die rückläufig sind. Das Argument hierbei ist, dass ein Markt, der nur begrenzt breit ist (ein paar Aktien schaffen einen großen Aufschwung, während der Rest flach oder rückläufig ist) ein Markt ist, in dem die Nachfrage (und die Preise) voraussichtlich bald zurückgehen. In der Tat ist eine Erweiterung dieser Maßnahme die Advancedecline-Linie. Die in vielen Finanzzeitungen berichtet wird, wo Sie das Verhältnis der Anzahl der Aktien, die bis zu der Anzahl der Aktien, die fallen gegangen sind grafisch Diagramm. Auch hier argumentieren Analysten, dass eine Divergenz zwischen Index-Ebenen und die Advancedecline Linie einen Rückgang des Index begleitet von einer Verbesserung in der Advancedecline Linie kann eine bevorstehende Verschiebung in Richtung kaufen. Die zweite ist die Anwesenheit (zumindest wahrgenommene Präsenz) der Unterstützung und der Widerstandslinien in den Preisen. Eine Widerstandslinie ist eine obere Grenze für den Preis, während eine Stützlinie eine untere Grenze für den Preis darstellt. Beide werden mit Blick auf vergangene Preise extrahiert. So hat eine Aktie, die sich in den letzten Perioden zwischen 20 und 40 bewegt hat, eine Unterstützungslinie bei 20 und eine Widerstandslinie bei 40. Es kann reiner Zufall sein, obwohl wir nicht denken, aber Unterstützungs - und Widerstandslinien sind oft nette runde Zahlen Sie sehen sehr selten eine Widerstandslinie bei 39.88 und eine Stützlinie bei 21.13. Abbildung 7.15 zeigt ein Diagramm mit Unterstützungs - und Widerstandslinien. Abbildung 7.15: Stütz - und Widerstandslinien Die Tatsache, dass der Stab unterhalb der Widerstandslinie und oberhalb der Stützlinie verbleibt, ist keine Neuigkeit, sondern eine Bestandsaufnahme, die entweder durchbricht, erhält Aufmerksamkeit. Wenn eine Aktie die Widerstandslinie durchbricht, sehen technische Analysten es als Zeichen für eine Verschiebung der Nachfrage nach oben und den Beginn einer anhaltenden Aufwärtsbewegung der Preise. Umgekehrt, wenn ein Bestand unter die Trägerlinie fällt, Analysten sehen es als Aufschlüsselung der Nachfrage und der Vorläufer eines weiteren Rückgang der Preise. Während der Begriff der willkürlichen Unterstützungs - und Widerstandslinien uns als phantasievoll erscheint, wenn genügend Investoren in ihre Existenz einkaufen, kann es eine sich selbst erfüllende Prophezeiung geben. Um zu sehen, warum, davon ausgehen, dass eine Aktie mit einer Widerstandslinie von 40 sieht seinen Aktienkurs gehen bis zu 40,50. Investoren, die glauben, dass dies ein Anfang eines Anstiegs der Preise ist, werden alle versuchen, die Aktie auf dem Event zu kaufen, wodurch der Aktienkurs steigen wird. Ob eine solche Preiserhöhung für mehr als ein paar Tage aufrechterhalten werden kann, ist eine offene Frage. In der Grafik können Sie auch sehen, ein weiteres weit gefolgt Diagramm Muster, genannt Kopf und Schultern. In der Tat gibt es Hunderte von Mustern, die Chartisten im Laufe der Zeit aufgedeckt haben, die als führende Indikatoren für Preisänderungen angeboten wurden. 1 Zentral zu viel der technischen Analyse ist eine Ehrfurcht für bewegte Durchschnitte. D. h. Durchschnittswerte der Aktienkurse in den letzten Monaten oder Wochen. Häufig sehen Sie Preisdiagramme mit einer gleitenden durchschnittlichen Linie, die auf tatsächlichen Preisen überlagert wird. Auch die Analysten sehen eine Abweichung der Aktienkurse von einer gleitenden Durchschnittslinie als Anzeichen für eine zugrundeliegende Verschiebung der Nachfrage, die für Gewinne ausgeschöpft werden kann. Analysten haben auch lange ein Diagramm-Technik genannt Punkt und Figur, um die Entwicklung der Preise zu erkennen. Das wesentliche Merkmal eines Punkt - und Figurendiagramms besteht darin, daß es aus einer Reihe von Xs und Os zusammengesetzt ist. Jedes X repräsentiert eine Preisbewegung einer gegebenen Größe, die als Kastengröße bezeichnet wird. Solange die Preise weiter steigen, werden der Säule Xs hinzugefügt. Wenn es einen Preisrückgang von mehr als einer bestimmten Grße gibt (die Umkehrgrße genannt wird), wird eine neue Spalte von Os geöffnet. Abbildung 7.16 zeigt ein Punkt - und Figurendiagramm. Abbildung 7.16: Punkt - und Abbildungstabelle In den letzten Jahren sind die Informationen über das Handelsvolumen einzelner Aktien zunehmend zugänglich geworden. Technische Analysten analysieren nun routinemäßig das Handelsvolumen für Hinweise auf zukünftige Preisbewegungen, entweder in Verbindung mit Preisänderungen oder allein. Beispielsweise wird ein Anstieg des Aktienkurses, der von einem starken Handelsvolumen begleitet wird, als ein positiverer Prognostiker für zukünftige Preiserhöhungen angesehen als ein mit Lichtvolumen erzeugter. Empirische Evidenz für technische Indikatoren Es gibt nicht viel empirische Evidenz für oder gegen viele der einzelnen Diagrammmuster. Ein Teil der Grund dafür ist, dass viele dieser Muster so subjektiv definiert sind, dass verschiedene Analytiker unterschiedliche und oft verschiebende Definitionen verwenden, was beispielsweise eine Unterstützung oder eine Widerstandslinie umfasst, dass sie nicht empirisch getestet werden können, was beiden Seiten des Systems dient Argument sehr gut. Unterstützer der Charting können dann ihre eigenen Tests, die oft voreingenommen, um den Nachweis, dass ihre Muster funktioniert. Gegner der technischen Analyse können sicher in ihrer absoluten Überzeugung, dass Charting ist für das Kirchenschiff und die fehlgeleitete und nicht um Beweise für das Gegenteil sorgen. Es ist ziemlich ironisch, dass einige der besten Verteidigungen der technischen Analyse von Akademikern angeboten wurden, die sich nicht als Chartisten oder technische Analytiker kategorisieren würden. Lo, Wang und Mamaysky (1998) stellen eine ausgesprochen überzeugende Verteidigung der technischen Analyse aus der Perspektive der Finanzökonomen dar. Sie verwenden tägliche Renditen von Aktien an der New York Stock Exchange und NASDAQ von 1962 und 1996 und verwenden die anspruchsvollsten Computertechniken (anstelle der menschlichen Visualisierung), um nach Preismodellen zu suchen. Sie finden, dass die häufigsten Muster in Aktien sind Doppel-Tops und Böden, gefolgt von den weit verbreiteten Kopf-und Schultern Muster. Mit anderen Worten, sie finden Beweise, dass einige der häufigsten Muster, die von technischen Analysten verwendet werden, in den Preisen existieren. Damit dies zu nicht allzu großen Feiern bei den Chartisten führen kann, weisen sie auch darauf hin, dass diese Muster nur geringe inkrementelle Renditen bieten (ein akademisches Codewort für wirklich klein) und bieten den Vorbehalt, dass diese Renditen nicht überleben können. Sind Währungsmärkte unterschiedlich Während es wenig empirische Beweise gibt, um die Verwendung von Charts an der Börse zu unterstützen, behaupten einige Studien, dass technische Indikatoren in Devisenmärkten funktionieren können. Um nur einige zu nennen: Filterregeln, bei denen Sie eine Währung erwerben, wenn sie um x ansteigt und dann, wenn sie um den gleichen Betrag sinkt, zwischen 1973 und 1981 erhebliche Gewinne in den Märkten Deutsche Mark, Yen und Sterling erwirtschafteten Hätte auf den Devisenmärkten zu hohen Renditen geführt. 3 Kopf - und Schultermuster hätten zwischen 1973 und 1994 übertriebene Renditen in Pfund Sterling, Kanadischen Dollar, Franken und Schweizer Franken erwirtschaftet. 4 Obwohl es abweichende Stimmen gibt, scheint es offenbar mehr Möglichkeiten für technische Analysen in Devisenmärkten zu geben. Einige zuschreiben sie der Zentralbankintervention zu. Wenn Banken Zielkurse, können sie spekulative Gewinne für Investoren zu generieren. Eine andere Möglichkeit ist, dass der Devisenmarkt ist weniger effizient, dass der Aktienmarkt. Langsam lernen Märkte: Momentum Indikatoren Wenn die Anleger nur langsam die Auswirkungen der neuen Informationen über die Aktienkurse zu bewerten, können Sie sehen, nachhaltige Aufwärts-oder Abwärtsbewegungen der Aktienkurse, nachdem Nachrichten über die Lagerbewegungen nach guten Nachrichten und Abwärtsbewegungen nach schlechten Nachrichten kommt . Es gibt Analysten, die behaupten, dass dies tatsächlich der Fall ist und schaffen Handelsregeln, die diesen langsamen Lernprozess nutzen. Da diese Regeln auf der Annahme beruhen, dass Tendenzen der Preise für längere Zeit tendieren, können sie als Impulsregeln kategorisiert werden. Die Grundlage für langsames Lernen und Implikationen Was ist der Beweis, dass Märkte langsam lernen Die beste Unterstützung für langsame Lernmärkte kommt aus Studien, die sich auf Informationsveranstaltungen wie Ertragsansagen oder Akquisitionen. Wie wir später in diesem Buch sehen werden, gibt es Hinweise darauf, dass sich die Märkte weiterhin an die Informationen anpassen, nachdem sie gekommen sind. Zum Beispiel wird eine Firma, die viel besser als erwartete Gewinne berichtet, in der Regel sehen ihre Aktienkurs auf die Ankündigung springen und weiter nach oben für die nächsten Tage treiben. Das gleiche scheint zu einer Zielfirma in einer Akquisition auftreten. Zwar gibt es alternative Erklärungen für Preisdriften, eine potenzielle Erklärung ist, dass Märkte langsam lernen und dass es eine Weile dauert, um die Informationen zu assimilieren. Wenn die Märkte langsam lernen, sollten Sie erwarten, dass sich die Kurse nach einer präventiven Aktion in die gleiche Richtung bewegen. Wenn die ersten Nachrichten gut war ein guter Gewinn-Bericht oder ein Ergebnis-Upgrade von einem Analysten sollten Sie erwarten, um aufwärts Preisdynamik zu sehen. Wenn die Nachrichten schlecht waren, sollten Sie erwarten, das Gegenteil zu sehen. Tatsächlich haben die jüngsten empirischen Studien (auf die im vorigen Teil dieses Kapitels verwiesen wird) zumindest kurzfristig Anzeichen für eine Preisdynamik an den Aktienmärkten in den Vereinigten Staaten gefunden. Technische Indikatoren zu nutzen, langsam lernen Märkte Momentum Investoren glauben fest daran, dass der Trend ist Ihr Freund und dass es wichtig ist, dass Sie über die täglichen Bewegungen der Aktienkurse bei den zugrunde liegenden langfristigen Trends schauen. Die einfachste Tendenzmessung ist eine Trendlinie. Abbildung 7.17 enthält zwei Trendlinien, wobei der Graph links für einen Silber-Futures-Kontrakt in den wenigen Monaten seines Bestehens steht und der Graph auf der rechten Seite für Kakaofutures über einen viel längeren Zeitraum steht. Abbildung 7.17: Trendlinien In diesem Silber-Futures-Kontrakt auf der linken Seite sehen Sie eine Aufwärtstrendlinie, die durch eine Reihe von Tiefstständen, die jeweils höher als die andere sind, verbunden ist. Auf der rechten Seite waren die Kakaopreise im Bezugszeitraum rückläufig gewesen, und eine Abwärtstrendlinie wird durch die Verbindung einer Reihe niedrigerer Höhen gezogen. Als Momentum Investoren würden Sie Aktien kaufen, die steigen und bleiben über der Aufwärtstrendlinie. Wenn der Preis unter die Aufwärtstrendlinie fällt, wird er als negatives Vorzeichen betrachtet. Umgekehrt, wenn der Preis steigt über eine Abwärtstrendlinie, gilt es als bullish Zeichen. Ein dicht gefolgtes Impulsmaß wird als relative Stärke bezeichnet. Das ist das Verhältnis des aktuellen Preises zu einem Durchschnitt über einen längeren Zeitraum (zB sechs Monate oder ein Jahr). Bestände, die einen hohen Wert auf die relative Stärke haben, sind daher Bestände, die am stärksten über den Zeitraum gegangen sind, während diejenigen, die niedrig sind, Bestände sind, die untergegangen sind. Die relative Stärke kann entweder in absoluten Zahlen verwendet werden, wobei nur Aktien, die über den Zeitraum gestiegen sind, als gute Investitionen betrachtet werden. Alternativ kann die relative Stärke auf Aktien verteilt werden, und Sie investieren in Aktien, die die höchste relative Stärke zeigen, d. h. am stärksten gestiegen sind, relativ zu anderen Aktien. Nach den Informierten Investoren: Leitindikatoren Dieser Ansatz ist die Kehrseite des konträren Ansatzes. Anstelle der Annahme, dass die Anleger im Durchschnitt falsch sind, gehen Sie davon aus, dass sie richtig sind. Um diese Annahme schmackhafter zu machen, sehen Sie nicht alle Anleger, sondern nur die Anleger, die vermutlich mehr wissen als der Rest des Marktes . Die Grundlage für die folgenden intelligenten Investoren und Implikationen Sind einige Investoren intelligenter und besser informiert als andere Zweifellos. Machen sie höhere Erträge als Folge nicht unbedingt. Wie Keynes gern zeigte, ist eine Börse ein Schönheitswettbewerb, bei dem der Preis an die Person gezahlt wird, die am besten aussucht, wer die anderen Richter im Wettbewerb als Sieger auswählen werden. In Investment-Terminologie, die hohe Renditen gehen oft an den Investor, der am besten die Bestände, die andere Investoren zu kaufen. Es gibt zwei Schlüssel, um eine Strategie der folgenden anderen Investoren Arbeit zu machen. Die erste ist die Identifizierung der intelligenten Investoren, die möglicherweise nicht immer die größten oder bekanntesten. Es steht fest, dass Anleger, die Zugang zu den besten Informationen haben, am ehesten den Markt zu schlagen und diejenigen, die Sie folgen sollten. Die zweite ist, um herauszufinden, wann und was diese intelligente Investoren sind in einer zeitgemäßen Handel, so dass Sie sie nachahmen können. Dies ist oft schwer zu tun. Obwohl Insider und Institutionen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) archivieren müssen, die Einzelheiten über ihre Geschäfte abgibt, werden die Einreichungen einige Wochen nach dem Handel durchgeführt. Technische Indikatoren für Follower Es gibt mehrere technische Indikatoren, die versuchen, festzustellen, was besser informiert Investoren kaufen und verkaufen. Hier betrachten wir zwei. Der erste Blick auf Leerverkäufe von Marktspezialisten. Da diese Spezialisten in der Nähe der Aktion sind und Zugang zu Informationen haben, die der Rest von uns nicht sehen kann (wie zB das Orderbuch und den Handel auf dem Boden), kann man argumentieren, dass sie einen inneren Track auf überteuert und unter Preis haben sollten Bestände. Thus, a surge in specialist short sales in a stock would be a precursor for bad news on the stock and a big price drop. Some analysts look at all short sales made on a stock, arguing that only larger, more sophisticated investors can short stock in the first place. A study by Senchack and Starks in 1993 provides some support for this indicator by noting that stock returns tend to me more negative for stocks where the short interest (short sales as a percent of the outstanding stock) is higher. In the last few years, as the SEC has speeded up the process of recording transactions by insiders and has made this data more easily accessible to the public. You can therefore look up stocks where insider buying or selling has increased the most. In fact, the ratio of insider buying to selling is often tracked for stocks with the idea that insiders who are buying must have positive information about a stock whereas insiders who are selling are likely to have negative information. Long Term Cycles: Mystical Indicators The final set of technical indicators are based upon long term cycles in prices that exercise an inexorable hold on how prices move. Since these long-term cycles operate independently of fundamentals, it is very difficult to explain them without resorting to mysticism. Basis for long term cycles and Implications There are two ways in which you can defend the use of long-term cycles. One is to abandon any basis in rationality and argue that there are a number of phenomena in nature that cannot be explained with models. 5 You can think of such investors as subscribers to the karmic theory of investing. In other words, everything that happens has already been pre-destined and there is nothing that we can do to stop it. This requires an almost religious belief that cycles will replicate themselves. The other defense is based on market behavior. You can argue that investors, even though they might be separated over time, behaved in very much the same way in the South Sea Bubble as they did in the dot-come bubble. Consequently, long term cycles reflect the pricing mistakes that investors make and remake over time. As a cautionary note, you should realize that if you look for patterns too intently in charts, you will find them, especially if you use visual techniques (rather than statistical ones). Technical Indicators based upon Cycles While there are numerous cycles that analysts see in stock prices, we will consider two in this section. In the first, the Dow Theory . the market is considered as having three movements, all going at the same time. The first is the narrow movement (daily fluctuations) from day to day. The second is the short swing (secondary movements) running from two weeks to a few months and the third is the main movement (primary trends) covering at several years in its duration. Proponents of the theory claim that you can tell where you are in the primary cycle by charting the industrial and transportation components of the Dow Index and looking for confirmation (i. e, both indices moving in the same direction). In figure 7.18, the Dow Theory is presented: Figure 7.18: The Dow Theory In 1922, William Hamilton wrote a book titled The Stock Market Barometerabout the Dow Theory, where he presented evidence on its efficacy at predicting market movements. A recent study 6 appraised Hamiltons predictions in the Wall Street Journal between 1901 and 1929 and concluded that he had far too many correct calls than chance would lead you to expect and that you would have earned excess returns following his advice. While the Dow Theory has been around for decades, the Elliott Wave acquired a wide following in the 1980s. Elliots theory was that the market moves in waves of various sizes, from those encompassing only individual trades to those lasting centuries, perhaps longer. In the classic Elliot wave, a cycle lasts 200 years and has 8 waves five up and three down with smaller cycles within each of these waves. By classifying these waves and counting the various classifications, he argued that it was possible to determine the relative positions of the market at all times. In the aftermath of the 1987 crash, there were several newsletters that based upon the Elliott Wave. 7 Most of them faded in the years after, as the predictive power of the model was found to be wanting. Other cycles include: the Kitchen cycle (inventories, 3-5 years) the Juglar Cycl e (fixed investment patterns, 7-11 years) and Kuznets Cycle (building patterns, 15-25 years). Other more controversial theories include: the Kondratyev Cycle (also called quotthe long economic cycle, quot about 54 years) in three stages of upswing, crisis, and depression. The Babson chart of business barometers uses statistics and charts to model a 20-year cycle in four stages: overexpansion, decline, depression, and improvement. 1 For a comprehensive listing of indicators, see quot The Encyclopedia of Technical Market Indicators quot by Thomas R r obert Colby and Thomas Myers, Irwin. 2 See Analysis of Short-Run Exchange Rate Behavior: March 1973 to November 1981 by Dooley, M. P. and J. R. Shafer in Exchange Rate and Trade Instability, Causes, Consequences and Remedies, 1983, Ballinger. 3 See Time Varying Risk Premia, Volatility and Technical Trading Rules by B. C. Kho, Journal of Financial Economics, v41, 246-290. 4 See Head and Shoulders: Not a flaky pattern, by Osler, C.L. and P. H.K. Chang, Staff Paper, 1995, Federal Reserve Bank of New York. 5 Scientists would undoubtedly disagree. 6 See The Dow Theory: William Peter Hamiltons Track Record Reconsidered, by Brown, Goetzmann and Kumar. They conclude that following Hamilton s advice would have generated excess returns of about 4.04 a year. 7 The best known book on the Elliott Wave was written by Frost and Prechter and is titled The Elliott Wave Principle.